Тонущему рублю бросили соломинку

На протяжении последних двух дней российский рубль, за три месяца потерявший почти 20% по отношению к бивалютной корзине, укрепил позиции. Однако эксперты объясняют приостановку девальвации национальной валюты чисто техническими причинами и прогнозируют, что уже в феврале ослабление курса рубля продолжится, хотя и не столь стремительными темпами.

В начале недели впервые за последние месяцы валютные торги на ММВБ закончились укреплением позиций российского рубля к бивалютной корзине. По быстро распространившейся неофициальной информации, в понедельник в Банке России прошло совещание с представителями крупнейших банков, на котором было объявлено об остановке «управляемой девальвации». Уверенности в смене политики монетарных властей по ослаблению курса национальной валюты добавили и заявления высокопоставленных чиновников. По словам помощника президента России Аркадия Дворковича, существенная корректировка курса рубля близка к завершению, и в дальнейшем возможны более спокойные движения курса и колебания в обе стороны. Необходимо отметить, что с ноября 2008 года ослабление рубля к бивалютной корзине составляет уже 18,5%, при этом прогнозируемый Минэкономразвития России среднегодовой курс рубля к доллару при стоимости барреля нефти на уровне 41 доллара составляет 35,1 рубля. Таким образом, падение российской валюты еще не достигло дна.

В среду торги расчетами «завтра» начались с уровня 32,87 рубля за доллар, что на 55 копеек ниже официального курса доллара и на 10 копеек ниже уровня закрытия предыдущего дня. Евро торговалось вблизи уровня 42,46 рубля, что на 87 копеек ниже официального курса и почти на 50 копеек ниже уровня закрытия предыдущего дня. Впрочем, на торгах в четверг вновь наблюдался заметный рост курсов доллара и евро.

Произошедшее в последние пару дней укрепление курса рубля эксперты объясняют чисто техническими причинами. 20 января Банк России снял все лимиты на предоставление банкам валютных свопов, которые с ноября последовательно урезал. Сейчас все свободные средства банков переведены в долларовые активы, и в связи с наступлением периода налоговых выплат ощущается острый дефицит рублевой ликвидности.

«Ревальвация рубля к бивалютной корзине примерно на 1,5% объясняется существенным ухудшением конъюнктуры внутреннего денежного рынка. Основные факторы – активные покупки баками валюты в предыдущий период, усиление налогового давления, резкое ограничением предложения на «беззалоговых» аукционах», – говорит ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа аналитического управления банка «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев.

Необходимо отметить, что одновременно Банк России предоставил банкам почти неограниченную ликвидность на аукционах РЕПО – на однодневных и недельных аукционах банки взяли взаймы 664 млрд рублей, абсолютно рекордную сумму.

«Последние два дня проходили под знаком укрепления рубля после почти трехмесячного процесса непрерывного снижения. Причина кроется в катастрофической нехватке рублевой ликвидности на валютном рынке при наступлении налоговых выплат, – говорит аналитик инвестиционной компании «АТОН» Инга Фокша. – И если бы не поддержка Банка России, который предоставил рекордный объем средств – 700 млрд рублей – на операции РЕПО, то банкам пришлось бы продавать валютные накопления. Кстати, часть участников так и поступило, зафиксировав прибыль, что привело к небольшому укреплению рубля, несмотря на расширение границ колебаний бивалютной корзины».

По мнению аналитиков, курс рубля уже близок к равновесному уровню, однако возобновление девальвации в ближайший месяц не исключено.

«Последняя неделя января будет сопровождаться значительным оттоком рублевых средств из финансовой системы, – считает Инга Фокша. – Помимо ежемесячных уплат акцизов, налога на добычу полезных ископаемых и авансовой уплаты налога на прибыль, банкам предстоит вернуть кредиты без обеспечения в размере 234 млрд рублей и начисленные проценты. Рассчитывать на рефинансирование долгов за счет беззалоговых аукционов не приходится по причине снижения объема кредитования Банком России посредством подобных операций. Таким образом, снова обострится вопрос рублевой ликвидности и с большой вероятностью на погашение долга перед бюджетом будут направлены средства с валютного рынка, что приведет к дальнейшему укреплению рубля».

«Вероятно, до конца января, пока не закончится период налоговых выплат, курс рубля останется стабильным, – полагает аналитик ИГ «УНИВЕР» Ксения Поляк. – Однако говорить, о том, что постепенная девальвация рубля завершена, преждевременно, хотя темпы ослабления рубля уже не будут столь значительными. Определяющими для политики Банка России факторами будут ситуация с платежным балансом и ценами на нефть».

«До конца месяца напряженность на внутреннем денежном рынке сохранится, следовательно, атаки на рубль активно возобновляться не будут. При этом фундаментальные предпосылки для девальвации рубля не исчезли, и как только появятся «свежие» ресурсы, давление может возобновиться. Потенциал для девальвации еще есть», – считает Дмитрий Харлампиев, прогнозируя, что в ближайшее время курс доллара составит 33,4 рубля, а евро – 43,2 рубля.

Как отмечает аналитик отдела анализа рынка акций инвестиционного банка «КИТ Финанс» Дмитрий Полевой, несмотря на некоторую стабилизацию курса рубля к бивалютной корзине, до конца текущей недели Банк России продолжит удерживать стоимость корзины в диапазоне 37,3-38,5 рублей, что при курсе доллара к евро в 1,3 подразумевает курс рубля к доллару и евро в диапазонах 32,86-33,9 рубля и 42,72-44,1 рубля соответственно. По мнению эксперта, в текущих условиях рассчитывать на прекращение девальвации рубля пока не стоит.

По прогнозам главного экономиста управляющей компании «Финам Менеджмент» Александра Осина, к концу года ориентировочный курс американской валюты составит порядка 37 рублей за доллар, а стоимость бивалютной корзины – около 40,3 рубля. Таким образом, в течение года темпы снижения курса рубля должны существенно замедлиться, однако валютных спекулянтов ожидает напряженная борьба на крайне волатильном рынке.