Биржевой «кредит» дешевле банковского

Челябинский фондовый рынок ждет новых игроков. Ожидается, что после удачного выпуска векселей, который был проведен торговой компанией «Незабудка» в мае этого года, дешевизна и удобство выпуска долговых бумаг в сравнении с банковскими кредитами оценят и другие челябинские компании. Такое мнение высказали специалисты и участники местного фондового рынка на заседании клуба экономических журналистов, которое прошло вчера.

Характеризуя челябинский рынок ценных бумаг, директор челябинского отделения НАУФОР Виктор Дведенидов отметил, что в городе существует около десятка крупных промышленных предприятий федерального масштаба, которые обладают прекрасной кредитной историей, непоколебимыми позициями на рынке и которым не страшен порог в один миллиард рублей, традиционно установленный на московских биржах для компаний, намеревающихся выпустить облигации. Наряду с этим, как отмечает Виктор Дведенидов, есть несколько десятков местных динамично развивающихся компаний, с интересом посматривающих в сторону фондового рынка, для которых сумма в один миллиард рублей кажется неподъемной. Таким образом, возникает необходимость создания такого явления, как региональный инвестор для регионального же эмитента. Вместе с тем, как заявила директор челябинского представительства группы компаний «Расчетно-фондовый центр» Ольга Палей, челябинский рынок ценных бумаг нельзя рассматривать в отрыве и изоляции от российского фондового рынка: все события рано или поздно рикошетят, а тенденции – дублируются.

Как правило, первым шагом на рынок капитала для компании становится выпуск векселей. По сравнению с облигациями выпуск вексельного займа менее трудоемок и требует меньших временных затрат, векселя не надо регистрировать в государственном надзорном органе, по ним не нужно платить налог на эмиссию. С другой стороны, вексельный займ – более краткосрочный финансовый инструмент и направляется обычно на пополнение оборотных средств компании, покрытие кассовых разрывов, тогда как средства от размещения облигаций идут на инвестиционные цели.

На сегодняшний день челябинский рынок корпоративных долговых обязательств представлен, в основном, крупными промышленными компаниями. Летом этого года Челябинский трубопрокатный завод разместил по открытой подписке документарные процентные облигации на предъявителя номинальным объемом три миллиарда рублей. ЧТПЗ, вслед за ММК и «Мечелом», стал лишь третьей компанией области, которая вышла на рублевый рынок облигаций. Отличительной чертой производственного сектора региона является преобладание предприятий металлургической отрасли, которым постоянно необходимы дополнительные источники финансирования для расширения и модернизации оборудования. По мнению экспертов, дальнейшие перспективы развития долгового рынка в области связаны с новыми крупными выпусками предприятий металлургической отрасли и небольшими по объему вексельными и облигационными займами предприятий прочих секторов экономики.

«Выпуск векселей компании «Незабудка», который прошел в мае этого года, стал просто беспрецедентным явлением: наряду с промышленными гигантами встала торговая сеть, – считает директор челябинского филиала управляющей компании «БрокерКредитСервис» Григорий Вахитов. – При этом выпуск можно считать успешным – спрос на бумаги превысил предложение, и вслед за майским выпуском векселей было сделано еще два».

«Выпуск ценных бумаг – это совершенно иной вид финансовых ресурсов, нежели традиционное банковское кредитование, и вместе с тем, это иной состав участников сделки, иная идеология», – полагает вице-президент по работе с инвесторами группы компаний «Незабудка» Сергей Бокарев.

По словам Сергея Бокарева, обывательское определение рынка как места, где встречаются продавец и покупатель, в полной мере применимо и к фондовому рынку, который в сознании многих людей до сих пор ассоциируется с игрой «на удачу» и шальными деньгами. Между тем, рынок ценных бумаг – не казино, а особенность, отличающая его от любого другого рынка, заключается в том, что кроме «продавцов» и «покупателей» есть еще и профучастники рынка – брокеры, которые создают движение капитала, наиболее выгодное как для инвестора, так и для эмитента, определяют объем продажи бумаг под конкретный проект, сроки их погашения, а также ставки доходности.

«Наиболее распространенным источником финансирования для многих предприятий на протяжение последних лет был банковский кредит, однако выпуск корпоративных долговых обязательств – векселей и облигаций – несет компании гораздо больше преимуществ, в частности, значительно большие объемы привлекаемых средств, меньшие процентные ставки, а главное – создание публичной кредитной истории, – говорит Григорий Вахитов. – Взяв кредит в банке и добросовестно погасив задолженность, предприятие зарекомендует себя как надежного партнера только в глазах этого банка, выпуск же корпоративных долговых обязательств выводит компанию на новый уровень, позволяя продемонстрировать кредитоспособность для неограниченного круга инвесторов, в числе которых могут быть как финансовые структуры, так и частные лица».

По мнению Григория Вахитова, для успеха на фондовом рынке компании недостаточно быть процветающей и показывать высокие темпы ежегодного роста. Прежде всего необходимо иметь четкую и ясную для любого внешнего инвестора структуру капитала, финансовую отчетность. Это мнение разделяет и директор челябинского филиала НАУФОР Виктор Дведенидов.

«Перед компанией, решившей выйти на фондовый рынок, открываются широкие перспективы, и создание публичной долговой истории в этом случае – и тяжелая ноша, и благо, – говорит он. – С каждым новым выпуском ценных бумаг стоимость заемных средств будет уменьшаться, а рейтинг компании, не побоявшейся представить абсолютно прозрачную финансовую отчетность, ощутимо возрастет в глазах международных инвестиционных фондов и банковских структур».